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中邮证券有限责任公司鲍学博近期对国睿科技进行研究并发布了研究报告《国睿防务业绩保持较快增长，军贸前景广阔》，本报告对国睿科技给出买入评级，当前股价为15.41元。

国睿科技(600562)
事件
8 月 29 日， 国睿科技发布 2023 年半年报。 2023H1，公司实现营收 15.58 亿元，同比增长 6%，实现归母净利润 3.35 亿元，同比增长14%。
点评
1、 2023 年上半年，子公司国睿防务实现营业收入 10.25 亿元，同比增长 16%，实现净利润 3.15 亿元，同比增长 19%，净利率达 31%，体现了军贸业务较强的盈利能力。 公司新型武器定位雷达受到多个国际用户青睐，在对外演示中表现优秀，有力推动了市场争取工作；某型第四代多功能防空情报雷达成功实现国际市场突破，进一步扩大了公司高端雷达装备在国际市场上的份额，具有重要意义； YLC-2E 多功能雷达等产品首次亮相第十届世界雷达博览会，受到广泛关注，市场前景良好。 上半年， 公司成功签约多个重要军贸项目，完成多型军贸产品厂验、发货和交付工作，受益于美元对人民币升值，公司汇兑收益约为 2000 万。
2022 年 10 月，公司与电科国际签订某型雷达系统项目销售合同1.42 亿美元，体现了军贸拐点的来临。公司在 2022 年 12 月 5 日在上证 e 互动中明确表示， 十四所的舰载雷达尚未形成出口销售，后续如果形成对外销售，将以资产重组或科技成果转化的形式进入国睿防务，进一步丰富公司军贸产品谱系。 我们认为，随着中国日益走向世界舞台中央，中国军贸有望迎来大发展，国睿防务公司军贸拐点已至，业绩有望迎来较快增长。
2、子公司恩瑞特上半年营收为 3.14 亿，净利润 656 万，均同比略有下滑。 在气象雷达方面，公司成功签约韩国 P 波段、 L 波段风廓线雷达，完成巴西 X/Ka 双波长双极化多普勒云雨雷达现场架设并进入试运营阶段；在轨交领域，公司先后签订南京既有线全线网信号智能运维、南京 6 号线乘客信息系统等项目合同，智慧轨交新签总体稳步提升。
3、子公司国睿信维上半年营收为 1.37 亿，同比增长 9%，净利润为 945 万，同比基本持平。上半年，公司成功中标海康威视自主 PLM2.0底座项目，签订航空工业某成员单位设计工艺一体化项目，承接船舶多个主机厂所的数字化设计平台等项目实施工作，在航天，兵器、国防电子等其他领域也取得了多个重要订单，“REACH 睿知”自主工业软件产品市场影响力得到进一步提升
4、 我们预计公司 2023-2025 年的归母净利润分别为 7.48、 9.69、12.58 亿元，对应当前股价 PE 分别为 25、 19、 15 倍， 维持“买入”评级。
风险提示
军贸市场波动；防务雷达内销不及预期；市场竞争加剧导致利润率下降。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司陈显帆研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.97%，其预测2023年度归属净利润为盈利6.34亿，根据现价换算的预测PE为29.6。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。

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